Globalna podaż gwałtownie się zaostrzyła, a ceny kontraktowe i spotowe LPG wzrosły jednocześnie.

Od marca 2026 r.krajowy gaz płynny (LPG)ceny kontraktów futures wykazują tendencję wzrostową. Cena głównego kontraktu 2605 wzrosła z około 4500 juanów za tonę do najwyższej wartości 7244 juanów za tonę w dniu 23 marca, przy skumulowanym wzroście o ponad 60%. Głównym czynnikiem napędzającym tę rundę trendu wzrostowego nie jest szczytowy sezon popytu krajowego, ale raczej poważne zakłócenia po stronie globalnej podaży spowodowane eskalacją konfliktów na Bliskim Wschodzie, uszkodzeniami kluczowych obiektów energetycznych i utrudnieniami w żegludze w Cieśninie Ormuz. Jako największy na świecie importer LPG Chiny charakteryzują się wysokim stopniem uzależnienia od źródeł zagranicznych. Nagła zmiana w strukturze międzynarodowych dostaw jest bezpośrednio przenoszona na rynek krajowy poprzez koszty importu i przepływy handlowe.

Podaż na Bliskim Wschodzie nagle się zmniejszyła

Globalne dostawy LPG charakteryzują się podwójnym rdzeniem, obejmującym Bliski Wschód i Stany Zjednoczone, z Rosją i Australią jako źródłami pomocniczymi. W pierwszym kwartale 2026 roku strona podażowa przeszła od luźnych oczekiwań do znacznego zaostrzenia, przy czym dominującymi zmiennymi stały się konflikty geopolityczne i awarie obiektów, a elastyczność podaży znacząco spadła. Połączenie konfliktów i awarii na Bliskim Wschodzie doprowadziło do nagłego zaostrzenia dostaw, stając się głównym „zabezpiecznikiem” sytuacji rynkowej. Bliski Wschód jest głównym regionem eksportu światowego LPG, na który przypada około 40% światowego wolumenu handlu. Szlak przez Zatokę Perską transportuje około 30% światowego wolumenu morskiego handlu LPG, a Cieśnina Ormuz jest uważana za gardło światowego handlu LPG. Od końca lutego do marca 2026 r. na Bliskim Wschodzie miała miejsce seria szoków podażowych, które całkowicie odwróciły oczekiwania rynku.

Po pierwsze, stwierdzono działanie siły wyższej w związku z awarią instalacji przeładunku gazu ziemnego (NGL) w Arabii Saudyjskiej. Jednostka przerobowa Juaymah NGL w Arabii Saudyjskiej nagle uległa awarii, a władze oficjalnie ogłosiły działanie siły wyższej. W rezultacie marcowy plan dostaw został znacznie ograniczony, przy miesięcznych stratach w dostawach na poziomie od 400 000 do 500 000 ton. To bezpośrednio doprowadziło do zaostrzenia długoterminowych dostaw kontraktowych i spotowych na Bliskim Wschodzie, powodując gwałtowny wzrost ceny CP.

Po drugie, eskalacja konfliktów geopolitycznych sprawiła, że ​​obiekty energetyczne stały się celem ataku. Od połowy marca nasiliły się działania militarne Stanów Zjednoczonych i Izraela przeciwko Iranowi. Zaatakowano pole gazowe South Pars i obiekty energetyczne w porcie Bandar Abbas w Iranie, co spowodowało niemal całkowity zastój irańskiego eksportu LPG. Dane pokazują, że Iran jest czwartym co do wielkości eksporterem LPG na świecie, ze średnim miesięcznym wolumenem dostaw wynoszącym około 900 000 ton. W marcu 2026 r. wolumen przesyłek gwałtownie spadł do 300 000 ton, wykazując znaczny spadek z miesiąca na miesiąc i zauważalny spadek rok do roku, co miało znaczny wpływ na rynek azjatycki.

Wreszcie żegluga przez Cieśninę Ormuz została zakłócona. Po eskalacji konfliktu liczba statków przepływających przez Cieśninę Ormuz spadła prawie do zera. Średni miesięczny wolumen przesyłek LPG w regionie Zatoki Perskiej wyniósł około 3,85 mln ton, co stanowiło około 30% wolumenu światowego handlu. Zakłócenia w żegludze doprowadziły do ​​znacznego podziału światowych przepływów handlowych, niedoboru ładunków statków na miejscu i zaostrzenia oczekiwań co do przyszłych przybyszów.

Jeśli chodzi o całkowitą podaż, oczekuje się, że wolumen dostaw LPG z Bliskiego Wschodu w marcu wyniesie około 2,9 mln ton, co oznacza spadek o około 800 000 ton w porównaniu z poprzednim miesiącem i spadek o około 1,7 mln ton rok do roku. Spadek podaży osiągnął w ostatnich latach nowy najwyższy poziom w tym samym okresie. Trzy główne kraje eksportujące, Arabia Saudyjska, Katar i Iran, borykają się z ograniczeniami w dostawach. Wśród nich dotknięte zostały niektóre katarskie instalacje skroplonego gazu ziemnego (LNG), które produkują NGL, co doprowadziło do tymczasowego spadku zdolności koprodukcji LPG. Bliski Wschód stał się obszarem wysokiego ryzyka, a premia po stronie podaży kompleksowo spowodowała wzrost cen na rynkach międzynarodowych.

Oczekuje się, że eksport z USA wzrośnie.

Stany Zjednoczone są największym na świecie producentem i eksporterem LPG, a ich moce produkcyjne NGL stale rosną, co czyni je głównym alternatywnym źródłem gazu po ograniczeniu dostaw na Bliskim Wschodzie. W styczniu i lutym 2026 roku, w związku z falą zimowych mrozów, czasowo wstrzymano pracę instalacji naftowo-gazowych w Stanach Zjednoczonych, co spowodowało krótkotrwały spadek produkcji i eksportu LPG. Wolumen przesyłek w lutym wyniósł około 5,43 mln ton, co oznacza spadek o 0,66 mln ton w porównaniu z poprzednim miesiącem. Gdy w marcu wpływ zimnej fali ustąpił, wszystkie zakłady NGL w Stanach Zjednoczonych wznowiły pełną produkcję, a terminale eksportowe pracowały z pełną wydajnością. Oczekuje się, że wolumen dostaw LPG w marcu wzrośnie do około 7 mln ton, co oznacza wzrost o 1,57 mln ton w porównaniu z poprzednim miesiącem i 1,13 mln ton w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Jednocześnie wzrosły dostawy do Chin, co czyni je głównym źródłem uzupełniających dostaw na rynku azjatyckim.

Z punktu widzenia cyklu zdolności produkcyjnych terminale separacji i eksportu NGL wzdłuż wybrzeża Zatoki Meksykańskiej stale się rozwijają. Do 2026 roku możliwości eksportu LPG przekroczą 180 mln ton, a produkcja propanu będzie stanowić blisko 30% całkowitego wydobycia NGL. Długoterminowy wzrost podaży jest wysoce pewny. Jednak w perspektywie krótkoterminowej eksport z USA jest ograniczony harmonogramem żeglugi, stawkami frachtowymi i rytmem zakupów w Azji, w związku z czym nie może w pełni zrównoważyć luki w dostawach na Bliskim Wschodzie. Tymczasem stawki frachtu w transporcie międzynarodowym gwałtownie wzrosły po wybuchu konfliktu geopolitycznego, przy czym wzrost stawek frachtu na trasie z wybrzeża Zatoki Meksykańskiej do Azji przekroczył 20%, co jeszcze bardziej podnosi koszty importu i osłabia przewagę cenową dostaw z USA.

Wzrost produkcji z pozostałych regionów jest ograniczony.

Podaż z regionów takich jak Rosja, Australia i Afryka pozostaje stabilna, przy ograniczonym wzroście. Produkcja LPG w Rosji przeznaczona jest głównie dla krajowego przemysłu chemicznego oraz rynku europejskiego, przy stosunkowo niewielkim eksporcie do Azji. W Australii LPG jest głównie produktem ubocznym LNG, a jego produkcja jest stabilna ze względu na płynną realizację projektów LNG. Eksport odbywa się głównie na podstawie kontraktów długoterminowych, przy słabych możliwościach dostosowania rynku spot. Afryka charakteryzuje się małą skalą produkcji i wysokimi kosztami logistyki, co ma znikomy wpływ na światową strukturę handlu. Ogólnie rzecz biorąc, regionom innym niż Stany Zjednoczone i Bliski Wschód brakuje elastyczności dostaw i nie są w stanie zapewnić skutecznego wzrostu na rynku światowym. Globalne dostawy LPG są wysoce skoncentrowane.

Światowy przepływ handlu ulega restrukturyzacji

  Zakłócenia w dostawach na Bliskim Wschodzie doprowadziły do ​​rekonfiguracji światowego przepływu handlu LPG, w ramach której zapasy przesunęły się z akumulacji do redukcji strukturalnej, a brak równowagi handlowej pogłębił wahania cen. Do marca 2026 r. towary objęte kontraktami długoterminowymi z Bliskiego Wschodu będą stabilnie dostarczane na rynki takie jak Chiny i Korea Południowa. Po wybuchu konfliktu bliskowschodniego dostawy towarów spotowych na Bliski Wschód zostały niemal całkowicie odcięte, a dostawy towarów kontraktowych długoterminowych uległy opóźnieniu. Azjatyccy nabywcy zmuszeni byli zwrócić się do źródeł ze Stanów Zjednoczonych i Afryki. Udział amerykańskiego eksportu do Azji gwałtownie wzrósł z 30% do ponad 40%, a przepływ handlu został całkowicie zrestrukturyzowany. Dane dotyczące harmonogramu żeglugi pokazują, że oczekuje się, że wolumen LPG przybywającego do chińskich portów w marcu 2026 r. wyniesie około 2,67 mln ton, co oznacza wzrost o 330 000 ton w porównaniu z poprzednim miesiącem i spadek o 280 000 ton w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Miesięczny wzrost liczby przyjazdów pochodził głównie ze Stanów Zjednoczonych, natomiast przyjazdy z Bliskiego Wschodu znacznie spadły. Uzależnienie od importu w południowych Chinach przekracza 80%, a udział towarów z Bliskiego Wschodu sięga aż 83%. Dotknęło to najdotkliwiej, a ceny spot były głównymi czynnikami wzrostu krajowego.

   Światowe zapasy LPG kształtują się na umiarkowanie niskim poziomie. Z danych amerykańskiej Agencji Informacji o Energii (EIA) wynika, że ​​zapasy propanu w Stanach Zjednoczonych w pierwszym kwartale 2026 r. kształtowały się poniżej średniej pięcioletniej w tym samym okresie. Po wyczerpaniu zapasów w szczycie sezonu konsumpcyjnego uzupełnianie było powolne i brakowało „bufora” zapasów. Jeśli chodzi o stan zapasów portowych w Azji, na dzień 19 marca próbne zapasy LPG w głównych portach krajowych w Chinach wyniosły około 2,3238 mln ton, co oznacza wzrost w porównaniu z poprzednim okresem, ale nadal niższy od poziomów z tego samego okresu 2024 i 2025 r., utrzymując się w ostatnich latach na średnim poziomie. Struktura zapasów wykazuje cechy „wysokich zapasów jawnych i niskich zapasów w obiegu”. Niechęć importerów do sprzedaży prowadzi do ograniczonego wolumenu obrotu punktowego, co zwiększa trudności w uzyskaniu towarów dla przedsiębiorstw działających na niższym szczeblu łańcucha dostaw. Presja na zapasy koncentruje się na powiązaniu handlowym, a nie na powiązaniu z konsumpcją końcową. To napięcie strukturalne dodatkowo wzmacnia wahania cen.

Podsumowanie i perspektywy

  W II kwartale 2026 roku podstawową sprzecznością na rynku LPG w dalszym ciągu będą zaburzenia po stronie podażowej spowodowane sytuacją geopolityczną na Bliskim Wschodzie. W trendzie cenowym nadal będą dominować zmiany po stronie podaży, natomiast strona popytowa będzie stopniowo wchodzić w szczyt sezonu. Oczekuje się, że prawidłowość podaży i popytu będzie stopniowo przywracana. Jeśli konflikt na Bliskim Wschodzie ustąpi, cieśnina Ormuz wznowi żeglugę, a instalacje NGL w Arabii Saudyjskiej i Iranie zostaną naprawione, eksport LPG z Bliskiego Wschodu szybko się odbije, globalna luka podażowa zmniejszy się, ceny międzynarodowe spadną z wysokiego poziomu, spadną krajowe koszty importu, a ceny kontraktów futures znajdą się pod presją spadkową. Jeżeli konflikt będzie się nasilał, a instalacje energetyczne będą nadal ulegać uszkodzeniom, światowa podaż pozostanie napięta przez długi czas, a ceny utrzymają się na wysokim poziomie, podlegającym wahaniom. Po stronie popytowej w drugiej połowie drugiego kwartału na półkuli północnej zawitało lato. Zapotrzebowanie na paliwo do celów cywilnych pozostało stabilne, natomiast zapotrzebowanie w przemyśle chemicznym stopniowo wzrastało w miarę wznowienia pracy w sektorach niższego szczebla. Oczekuje się, że wydajność PDH będzie wzrastać, a zapotrzebowanie na LPG stopniowo wkracza w szczyt sezonu. Strona popytowa będzie stanowić wsparcie dla cen i łagodzić presję korekty cen po wygaśnięciu premii podażowej. W krótkim okresie konflikt geopolityczny na Bliskim Wschodzie nie złagodził się, premia podażowa nadal istnieje, a cena LPG utrzymuje się na stosunkowo silnym poziomie. W średnim i długim terminie, jeśli podaż się odrodzi, cena LPG będzie stopniowo powracać do fundamentów ze względu na spadek popytu poza sezonem. Inwestorzy muszą uważnie monitorować podstawowe zmienne, takie jak postęp konfliktu na Bliskim Wschodzie, żegluga w Cieśninie Ormuz, naprawa obiektów w Arabii Saudyjskiej i Iranie, wielkość eksportu ze Stanów Zjednoczonych, przyjazdy krajowe i zapasy itp., aby kontrolować ryzyko wahań cen i angażować się głównie w handel falowy.

  Ogólnie rzecz biorąc, znaczny wzrost krajowych cen LPG od marca 2026 r. jest skoncentrowanym przejawem kruchości globalnej struktury dostaw energii. Potrójna presja konfliktu geopolitycznego na Bliskim Wschodzie, awaria kluczowych obiektów i zablokowanie kanałów żeglugowych sprawiły, że podstawy rynku LPG stały się luźne, a stały się sztywne, co podkreśla strukturalną cechę chińskiego rynku LPG w dużym stopniu uzależnioną od dostaw międzynarodowych. W przyszłości globalna struktura dostaw LPG będzie nadal podlegać restrukturyzacji. Wzrost udziału podaży Stanów Zjednoczonych, normalizacja ryzyka dostaw na Bliskim Wschodzie oraz dywersyfikacja przepływów handlowych staną się trendami długoterminowymi. Do produktów krajowych.